Chris McIntosh Internationalman
Wir werden an die folgenden Worte der Weisheit erinnert ...
Wir haben in letzter Zeit eine Zunahme von Analysen und Kommentaren festgestellt, die das Narrativ des Klimawandels in Frage stellen. Quellen wie diese:
Natürlich wird auch diese Erzählung/Ideologie des Klimawandels wie jede Modeerscheinung vergehen, aber es wird Zeit brauchen. Das ist in Ordnung. Es bedeutet lediglich, dass der Sektor der fossilen Brennstoffe (Öl, Gas, Kohle und damit verbundene Dienstleistungen) den S&P 500 in den nächsten mehr als 10 Jahren kontinuierlich übertreffen wird.
Nehmen Sie China ... Es ist egal ...
Ich versichere Ihnen, China ist der ESG-Unsinn egal. Interessant ist die Abhängigkeit Chinas von Kohle – etwa 64 % des dortigen Stroms stammen aus Kohle.
China produziert (aus inländischen Quellen) etwa 85 % der Kohle, die es verbraucht (zugegebenermassen umfasst dies sowohl Kokskohle als auch Kraftwerkskohle).
Was die Kohle betrifft, hat China zwei grosse Probleme, und nur wenige sind sich des Ausmasses der Probleme bewusst.
Erstens verfügt China beim heutigen Verbrauch nur über Kohlereserven für 35 Jahre, und zweitens verschlechtert sich der Gehalt dieser Reserven. Mit anderen Worten: Um die gleiche Wärmemenge zu erzeugen, wird mehr Kohle benötigt.
Darüber hinaus will China die Zahl der Kohlekraftwerke in den nächsten etwa 10 Jahren um 20–30 % steigern. Wo soll all diese Kohle herkommen, wenn sich Umfang und Qualität der chinesischen Reserven verschlechtern?
Dieser Bloomberg-Artikel beleuchtet die Verschlechterung der Kohlequalitäten in China.
Aus dem Artikel:
"Chinas Kohleimporte, einschliesslich minderwertiger Braunkohle, kletterten im August auf ein Allzeithoch von 44 Millionen Tonnen, während die inländische Produktion mit 382 Millionen Tonnen ebenfalls einen Rekord für diese Jahreszeit darstellte. Die Importe haben sich in den ersten acht Monaten auf 306 Millionen Tonnen fast verdoppelt, mehr als das Land normalerweise in einem ganzen Jahr verbraucht.
Der Anstieg des Angebots erfolgt, da die Regierung versucht, die Stromknappheit zu vermeiden, die die Wirtschaft in den letzten Jahren lahmgelegt hat. Chinas Eile, mehr Kohle zu fördern, hat auch die Qualität seiner inländischen Produktion verschlechtert, sodass mehr Brennstoff benötigt wird, um die gleiche Wärmemenge zu erzeugen.
Wenn es um Energiesicherheit geht, denken nur wenige an Kohle (insbesondere angesichts der heutigen Ideologie des Klimawandels). China wird immer mehr Kohle aus anderen Ländern beziehen müssen, und es gibt nur wenige, aus denen es diese beziehen kann (im Gegensatz zu Öl)."
Wie ist es mit den USA? Nur noch 17 Tage?!
Während die Budget-Shut Downs der US-Regierung für Schlagzeilen sorgen, haben die USA im Hintergrund nur noch 17 Tage Vorrat in ihrer strategischen Reserve.
Abgesehen vom Offensichtlichen (die USA verfügen in jeder Hinsicht über keine strategischen Ölreserven) müssen höllisch viele Käufe getätigt werden, um diese Reserven aufzubauen. Mit anderen Worten: Wir werden hier keinen Verkaufsdruck aus der strategischen Reserve sehen, sondern eher eine Menge Käufe. Wir vermuten, dass Wlad Putin sich dessen durchaus bewusst ist.
Wäre dies ein günstiger Zeitpunkt, um gegen die USA zurückzuschlagen? Raketen, Bomben, Panzer – so wurden altmodische Kriege gespielt. Ja, regionale Konflikte werden immer noch so ausgetragen, aber Kriege auf globaler Ebene werden wahrscheinlich mit Energie als Waffe der Wahl geführt.
Was geht hier vor sich?
Wir wissen, dass es sich nur um ein Diagramm handelt, aber wenn wir das schon einmal gesehen haben (und wir haben es schon oft gesehen), hat es in „9 von 10 Fällen“ zu einem erheblichen Aufwärtstrend innerhalb der folgenden 12 Monate geführt.
Und zum Schluss noch das Sahnehäubchen …
Europas CO2-Steuer läuft auf Hochtouren. Ich weiß, das kann man einfach nicht erfinden.
Die ideologische Kraft des Klimawandels ist stark …
"Die Europäische Union beschleunigt ihren Vorstoss, der erste klimaneutrale Kontinent zu werden. Eine neue Richtlinie, die am Sonntag in Kraft tritt, wird ein erster Schritt sein, um andere Teile der Welt dazu zu bewegen, diesem Beispiel zu folgen.
Durch die Massnahme wird letztendlich eine Abgabe auf kohlenstoffintensive Importe erhoben, damit europäische Unternehmen, die die strengen Klimagesetze des Kontinents einhalten müssen, keinem unlauteren Wettbewerb mit Produzenten ausserhalb der Union ausgesetzt sind. Ab Sonntag, dem Beginn der ersten Phase des sogenannten Carbon Border Adjustment Mechanism, müssen Importeure aus sechs kohlenstoffintensiven Industrien mit der Berichterstattung über ihre Emissionen beginnen."
Dies führt lediglich zu höheren Kosten, mehr Inflation, höheren Zinssätzen und dergleichen. Ganz zu schweigen davon, dass immer mehr Unternehmen ihre Geschäftstätigkeit aus Europa verlagern.
Wir werden noch mehr davon sehen.
Apropos „alternative Energie“: Man muss kein technischer Analyst sein, um herauszufinden, dass das kein Anlass zur Zuversicht ist.
Quelle MSCI World Alternative Energy Index
Wir glauben, dass noch viel mehr Ärger auf uns zukommen wird, insbesondere wenn die Leute erkennen, dass das Thema erneuerbare Energien nicht funktioniert (wie ihnen jedoch eingeredet wurde).
Auswirkungen auf Investitionen?
Hier ist ein Index, den wir erstellt haben. Es handelt sich um den Dow Jones Global Titans Oil & Gas Index (30 der weltweit grössten Öl- und Gasaktien wie Exxon, Shell, Total usw.) im Vergleich zum DJ Global Titans Index (die 50 grössten Aktien der Welt).
Um es auf den Punkt zu bringen: In den nächsten zehn Jahren wird sich die Entwicklung von 2000 bis 2010 wiederholen. Die Outperformance könnte durchaus noch viel länger anhalten. Das Wesentliche ist, dass wir uns überhaupt keine Sorgen darüber machen müssen, dass energiebezogene Aktien über einen sehr langen Zeitraum schlechter abschneiden als der allgemeine Aktienmarkt.
Die grösste Herausforderung wird darin bestehen, diesen Trend beizubehalten und sich nicht von deen Verlockungen der Schönheit von Miss Volatility oder all dem „Die Welt geht unter“-Geplänkel, dem wir täglich ausgesetzt sind, aus der Fassung bringen zu lassen.